第一部分 簡評

2019年8月份，中國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品強力上漲，醋酸因裝置集中檢修導致現(xiàn)貨緊張，價格持續(xù)上漲，刷新年內(nèi)高價；醋酸酯產(chǎn)品積極跟漲，部分產(chǎn)品虧損嚴重，廠家價格心態(tài)較強；醋酐因裝置集中停車導致價格大幅上漲，月內(nèi)理性下降，受醋酸支撐一般；全局來看，8月份市場強力運行，但下游實際需求面變化不大，隨行入市為主。

表1 2019年8月國內(nèi)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈漲跌情況

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

第二部分 8月份醋酸產(chǎn)業(yè)鏈漲跌分析

圖1 2019年8月份國內(nèi)醋酸產(chǎn)業(yè)鏈漲跌對比圖

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測了10個醋酸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度均價，環(huán)比上漲為主，同比則均為下降。環(huán)比上漲幅度前三甲為：醋酸酐、冰醋酸、醋酸精甲酯；同比上漲幅度三甲為：氯乙酸、醋酸仲丁酯、醋酸酐。

第三部分 醋酸產(chǎn)業(yè)鏈主營產(chǎn)品走勢分析

甲醇

2019年8月中國甲醇市場呈先漲后跌趨勢運行，受高庫存持續(xù)壓制、外盤低成本貨源沖擊及烯烴檢修等因素影響，本月港口表現(xiàn)總體弱于內(nèi)地，并且考慮到港口的連續(xù)性累庫、09賣空套保量釋放等因素影響，沿海弱勢局面難改。內(nèi)地方面，得益于上游供應縮量、企業(yè)成本支撐及中下游補貨等提振，8月上市場上演一波止跌迅速上漲行情，然該階段行情多屬上游階段縮量導致的單邊強力推漲所引發(fā)的，期間下游山東、華中等消費市場需求改善并偏悲觀；故上下游不匹配的操作節(jié)奏，亦造成此波上漲行情過快完成。進入下旬，隨前期停工/短停項目復工，局部供應略恢復，產(chǎn)品供需博弈持續(xù)，國內(nèi)甲醇市場再次轉(zhuǎn)為下降態(tài)勢。與此同時，隨著70周年大慶臨近，北方下游受環(huán)保、安監(jiān)因素影響，后續(xù)需求仍面臨一定程度壓縮預期，具體待跟蹤。

醋酸

8月份國內(nèi)冰醋酸市場持續(xù)大幅上漲，接近年內(nèi)最高點。上漲主要動力來自于裝置的故障停車。

月初市場顯軟，因預期后期供應預期提升考慮，部分企業(yè)出現(xiàn)下調(diào)，抑制市場看穩(wěn)的心態(tài)，因此市場交投重心陰跌。但隨后受南京裝置減排限產(chǎn)，索普裝置短停及龍宇重啟后延的消息影響，市場信心逆轉(zhuǎn)。華東出現(xiàn)大量詢貨意向，更堅定了市場的看漲意向。

月中市場開啟了大幅上漲模式，企業(yè)裝置也接連出現(xiàn)故障停車的消息，華北地區(qū)特別集中。如建滔（8月16-27日）、華魯恒升（8月19-23日）、天津渤化永利（7月底減少負荷50%，8月12-23日停車，重啟后50%至9月初）、陜西增加（8月8-20日停車，中間重啟失敗），南京大裝置8月10日左右開始減少負荷至3成。鑒于以上裝置消息密集，且均外意外停車，本身企業(yè)庫存持續(xù)緊張，市場也是出現(xiàn)貨源緊張局面。金聯(lián)創(chuàng)報告顯示，月內(nèi)企業(yè)總體庫存水平在8萬噸上下。部分下游被迫接受高價貨源，甚至東部及華東少量貨源回流至華北。

月底，隨著華北部分裝置的恢復，龍宇裝置計劃月底重啟的消息，供應預期將提升，市場企穩(wěn)意向明顯。但索普裝置出現(xiàn)故障停車，市場再次出現(xiàn)觀望。部分企業(yè)也是在高位基礎上持續(xù)推漲。基于下游對高價抵觸，買盤意向情況考慮，企業(yè)主流意向偏穩(wěn)。

PTA

8月國內(nèi)PTA平均開工率在85.13%左右，較上月上調(diào)3.15個百分點。月內(nèi)PTA工廠檢修偏少，共計360萬噸裝置停車檢修，總體損失量約30萬噸，當前國內(nèi)PTA裝置只有儀征石化35萬噸裝置、佳龍60萬噸裝置停車檢修，福海創(chuàng)450萬噸裝置運行8成，倘若9月份恒力石化、虹港石化等裝置有計劃檢修，預期9月PTA開工率或小幅下滑，去庫存格局顯現(xiàn)。

醋酸酯：

1、 醋酸乙酯

8月份國內(nèi)醋酸乙酯市場持續(xù)上漲。一是原料醋酸月內(nèi)漲勢強勁，因裝置集中故障、計劃內(nèi)檢修及減排限產(chǎn)，導致本就緊缺的貨源，也是貨源緊張，價格持續(xù)上漲的情況下，導致醋酸乙酯成本面持續(xù)提升。本就虧損的乙酯基于利潤考慮，價格被動跟隨上調(diào)。二是供應面壓力尚可。月內(nèi)部分階段企業(yè)走貨不佳。但下旬華東部分企業(yè)停車及少量貨源出口情況下，企業(yè)受壓并不高。然月內(nèi)需求面持續(xù)欠佳，傳統(tǒng)淡季下，需求端買盤意向欠佳，對高價抵觸心理較重。因此場內(nèi)商談意向較為謹慎，長線心態(tài)依然不太樂觀。

2、醋酸丁酯

8月份國內(nèi)醋酸丁酯市場強力上行，達到年內(nèi)最高點。重點是成本面強力支持，冰醋酸在裝置集中故障、計劃內(nèi)檢修及減排限產(chǎn)等因素影響下，場內(nèi)貨源持續(xù)緊缺，甚至貨源緊張，因此價格持續(xù)拉漲。正丁醇則在部分裝置停車檢修，原料丙烯上漲帶動下，價格也震蕩上揚。雙原料的大幅上漲下，醋酸丁酯利潤空間持續(xù)被壓縮，企業(yè)價格也在持續(xù)上調(diào)。另外月內(nèi)企業(yè)供應面偏低，因發(fā)船及出口支撐，庫存壓力持續(xù)偏低，且月底益盛裝置停車，月底價格再次大幅拉漲。然基于下游對高價抵觸，及當前高價存在下降風險，買盤意向十分謹慎。

3、 醋酸仲丁酯

8月份國內(nèi)醋酸仲丁酯市場大幅上漲；原料方面醋酸因裝置集中檢修導致價格持續(xù)上漲，受其影響，仲丁酯廠家心態(tài)較強，存在一定跟漲意向，但對廠家存在最大支撐的是仲丁酯裝置消息；增加與12日停車檢修，時長1個月；中創(chuàng)裝置20日因園區(qū)停電導致停車，供電恢復后一條線路運轉(zhuǎn)正常；供應水平的持續(xù)下降導致場內(nèi)詢盤價格上漲為主；據(jù)悉北方地區(qū)緊張格局明顯，各廠家現(xiàn)貨量均不高。利潤方面，因月內(nèi)市場價格持續(xù)上漲，仲丁酯盈利水平可觀，但因裝置及原料雙重支撐，廠家?guī)谉o讓利想法，貨緊影響市場詢盤心態(tài)。全局來看，短期內(nèi)市場高價整理，業(yè)者隨行入市。

4、 醋酸甲酯

8月份國內(nèi)醋酸甲酯市場上行明顯；其中粗甲因聚乙烯醇銷售優(yōu)勢明顯，副產(chǎn)量較多，但因醋酸價格不斷上升，導致廠家分解自用，場內(nèi)現(xiàn)貨量較少，商談價格一再上漲；精甲則受醋酸支撐為主，廠家存在部分出口，總體維持內(nèi)銷售量存在壓力，因此廠家拉漲心態(tài)明顯；月末陜西興化裝置重啟，但因現(xiàn)貨產(chǎn)出量較少，對市場影響不大。全局來看，醋酸甲酯因貨緊及原料面支撐，行情尚可。

5、 醋酸正丙酯

8月國內(nèi)醋酸正丙酯市場持續(xù)上漲，上漲幅度達700-900元/噸。月內(nèi)產(chǎn)品上漲的主要動力來自原料面，醋酸在裝置故障停車集中情況下，局部出現(xiàn)貨源緊張局面，價格持續(xù)大幅上漲。成本支撐下，醋酸正丙酯也大幅上漲。另外企業(yè)庫壓不高，中溶月內(nèi)停車，華東部分據(jù)悉存在出口，因此售壓偏低。然需求面持續(xù)偏淡，基于價格上漲考慮，下游存在階段性補貨。但月底隨著價格的高，下游抵觸心態(tài)強烈，買盤意向不多。

醋酸乙烯

8月份國內(nèi)醋酸乙烯市場平穩(wěn)為主，據(jù)悉月內(nèi)北方乙烯法價格偏弱，但其他地區(qū)實單偏穩(wěn)；大面來看，原料醋酸接連上漲，月底上漲幅度依然很大，全局來看受裝置意外停車影響為主，北方現(xiàn)貨緊張關聯(lián)到各個地區(qū)的漲勢，亞洲乙烯先漲后跌，電石則因供應增加下降為主；雖電石法原料下降，但醋酸乙烯價格卻堅挺；聚乙烯醇生產(chǎn)及銷售尚可，廠家加大自用量，對市場放量減少明顯，加上寧化以出口為主，外銷緊張，華東地區(qū)幾無現(xiàn)貨，導致競品價格上漲較多，雖中石化掛牌5900元/噸，但截至月底電石法主流商談價格位于6200-6300元/噸，低價幾無。開工方面總體圍繞7成左右，高端貨源供需基本平衡，電石法月內(nèi)因下游行情較好，需求表現(xiàn)偏優(yōu)。全局來看，月內(nèi)醋酸乙烯調(diào)整有限，業(yè)者一直存在看空情緒，但廠家價格心態(tài)較強，偏穩(wěn)運行。

第四部分 預計及展望

9月份國內(nèi)冰醋酸產(chǎn)業(yè)鏈預期高位下降；醋酸后期裝置陸續(xù)重啟，供應面上行為主，醋酸酯產(chǎn)品大多跟隨醋酸走勢調(diào)整；據(jù)悉后期70周年大慶將對下游及需求端物流開工產(chǎn)生影響，因此后期價格繼續(xù)上漲可能性較弱，金聯(lián)創(chuàng)認為，9月份市場理性回調(diào)為主。

單產(chǎn)品預期如下：

甲醇

8月份雖然市場出現(xiàn)短時上漲，但是總體依然保持弱勢，且價格創(chuàng)近三年來新低。基本面暫時看不到顯著的上行帶動，主要在于港口和廠家的持續(xù)累庫，月底港口庫存在99萬噸，創(chuàng)四年來最高水平，且后續(xù)進口到貨繼續(xù)給予市場壓力；廠家雖然出現(xiàn)兩周的去庫，但是下半月則繼續(xù)累庫動作。連續(xù)性的去庫需要關注到供應端的繼續(xù)縮減或者需求端的增量，當前看秋檢涉及地區(qū)廣，但是多短時行為，因此9月份國產(chǎn)供給有增加預期；需求端，后續(xù)存在大慶影響部分下游或者運輸問題出現(xiàn)，總體亮點并不多。對于產(chǎn)區(qū)來說，很大一方面是隨著市場價格的持續(xù)走弱，成本端支撐會較強，因此后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)部分中下游備貨介入的行為導致的短時內(nèi)地與港口走勢不一的情況；港口方面，9月中旬周邊，09期貨交割，若烯烴新增預期及傳統(tǒng)下游復工等消息兌現(xiàn)，港口正反饋期貨有帶動可能，否則市場弱勢難改。

醋酸

9月份國內(nèi)冰醋酸市場仍需特別關注裝置消息。8月底國內(nèi)醋酸故障裝置預期將全部恢復。龍宇裝置預期也將出產(chǎn)品，索普裝置預期9月初重啟，安徽華誼裝置預期9月上旬重啟。全局來看，9月份供應預期提升。9月份為傳統(tǒng)需求高峰，預期需求將略有好轉(zhuǎn)。但需考慮國慶70周年大慶對華北地區(qū)企業(yè)及下游企業(yè)開工將會存在影響，且屆時運輸也會受到管制。因此9月份市場存在很大不確定因素。金聯(lián)創(chuàng)認為9月份上半月市場將高位盤整，長線隨著裝置的重啟，供應的提升，價格存在下降可能。

PTA

金聯(lián)創(chuàng)預期9月份PTA市場或震蕩偏強。當前PTA市場存在高開工及高庫存的局面，當前市場關切點在PTA工廠檢修計劃能否如期執(zhí)行，倘若PTA工廠檢修推遲，供應量依然充足，短時間內(nèi)PTA市場難有像樣的上漲出現(xiàn)。但隨著傳統(tǒng)小旺季“金九”的到來，下游聚酯滌綸產(chǎn)銷表現(xiàn)良好，另外新聚酯工廠裝置投產(chǎn)，推進需求持續(xù)提升，因此在PTA工廠新裝置未投產(chǎn)前，市場或存震蕩偏強情況，供應仍有轉(zhuǎn)為去庫階段。

醋酸酯

1、醋酸乙酯

9月份國內(nèi)醋酸乙酯市場需特別關注需求面。原料醋酸短期預期堅挺運行，然長線隨著裝置的恢復，價格偏高下降概率較高。因此成本面上失去支撐。且醋酸乙酯企業(yè)9月份開工率預期高于8月份，供應面將提升。然需求面預期無明顯好轉(zhuǎn)，雖9月份為傳統(tǒng)需求高峰，但當前醋酸乙酯價位偏高，下游抵觸心理濃厚。值得關注的是，9月份考慮到國慶70周年大慶，北方需求端開工及運輸將受到一定影響。全局來看，金聯(lián)創(chuàng)認為9月份國內(nèi)市場將趨軟。

2、醋酸丁酯

9月份國內(nèi)醋酸丁酯市場預期高位下降。原料醋酸及正丁醇長線存在下降風險，成本面支撐削弱。企業(yè)供應面將逐步提升。70周年大慶將會影響到北方下游的需求，因此需求預期欠佳。總體考慮下，金聯(lián)創(chuàng)認為9月份雖為傳統(tǒng)需求高峰，但考慮非傳統(tǒng)因素，市場將會高位走軟。

3、醋酸仲丁酯

9月份醋酸仲丁酯市場預期高位下降，其中后期增加裝置重啟及中創(chuàng)裝置恢復正常后，市場供應水平存在很大空間提升，業(yè)者對后市存在很大下降憂慮；加上原料面醋酸前期漲勢太大，后期裝置集中重啟后價格或開始下降，對仲丁酯支撐有限；加上70周年大慶或?qū)ο掠渭靶枨蠖诉\輸、開工存在制約，需求面存在壓力。金聯(lián)創(chuàng)認為，9月份市場穩(wěn)中下降為主。

4、醋酸甲酯

9月份國內(nèi)醋酸甲酯市場預期高位下降；前期因原料支撐優(yōu)勢較強，廠家心態(tài)均堅挺，但后期隨著原料現(xiàn)貨銷售的上升，價格或開始下降，預期甲酯跟隨原料變化為主；且據(jù)市場表示70周內(nèi)大慶或影響需求端開工，需求面存在壓力。金聯(lián)創(chuàng)認為，9月份市場需求面穩(wěn)定為主，價格存在一定讓利空間。

5、醋酸正丙酯

9月國內(nèi)醋酸正丙酯市場預期高位下降。一是原料醋酸存在下降預期，成本面失去強力支撐。二是需求面欠佳，需求端對高價抵觸，買盤意向偏淡。三是醋酸乙酯預期下行，受總體氣氛影響，正丙酯積極性不高。金聯(lián)創(chuàng)認為9月份市場將走軟。

醋酸乙烯

9月份醋酸乙烯市場預期偏強運行；前期醋酸上漲明顯，但醋酸乙烯并未跟漲，導致電石法利潤虧損明顯，乙烯法成本線下方運行；因此后期來看，廠家存在堅挺心態(tài)，市場商談價格預期上漲；供應面需要關注電石法廠家自用情況以及出口情況。金聯(lián)創(chuàng)認為，9月份需求端工廠開工將有所提升，對醋酸乙烯消耗水平存在利好提振，后期70周年大慶或?qū)�運輸及下游企業(yè)開工產(chǎn)生影響，全局來看9月份存在上行計劃，但大幅上漲可能性偏弱，偏強整理為主。

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