目前，苯乙烯期貨主力合約期價(jià)在7300-7500元/噸區(qū)間小幅振蕩超過一個(gè)月。最近，在中東緊張局面升級(jí)的影響下，主力合約價(jià)格雖然略有反彈，但依然尚未突破這一運(yùn)行區(qū)間。展望后期市場，苯乙烯供求矛盾依然存在，期價(jià)或以偏弱運(yùn)行為主。

  美伊事件影響較小

  1月3日，美國對(duì)巴格達(dá)國際機(jī)場實(shí)施了空襲，擊斃伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)蘇雷曼尼少將，中東緊張局面快速升級(jí)，國際油價(jià)大漲，苯乙烯受到提振開始反彈。北京時(shí)間1月8日早晨，美軍駐伊拉克空軍基地遭火箭彈襲擊，能化板塊再次快速拉漲。中東局勢(shì)緊張?zhí)嵴?a href=http://jiage.10260.com/yuanyoujiage.asp target=_blank>原油大漲，一定程度拉漲苯乙烯成本，但是，由于我國從伊朗直接進(jìn)口苯乙烯占比不到3%，因此，其對(duì)國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)直接影響較小。而且特朗普表示美國將對(duì)伊朗實(shí)施新的經(jīng)濟(jì)制裁，但也愿與伊方就共同利益合作。隨后，國際油價(jià)大幅回落，市場對(duì)做多苯乙烯的信心也將減弱。

  產(chǎn)能快速擴(kuò)張

  從國內(nèi)生產(chǎn)情況來看，最近純苯價(jià)格略有反彈，數(shù)據(jù)顯示，1月8日，江蘇出罐價(jià)在5900元/噸，較年初低點(diǎn)反彈約150元/噸。乙烯價(jià)格在近十年來zui低水平周邊比較穩(wěn)定。原料價(jià)格穩(wěn)中有漲，最近苯乙烯利潤表現(xiàn)較差。粗略估計(jì)，華東區(qū)域苯乙烯制造成本在7600元/噸左右，加工利潤約-300元/噸。雖然目前苯乙烯生產(chǎn)效益仍不樂觀，但國內(nèi)并沒有大量裝置停車檢修。數(shù)據(jù)顯示，截止1月2日，全國苯乙烯開工率在82.5%，處于近六年同期zui高水平周邊。目前新陽科技30萬噸/年苯乙烯裝置仍在檢修，計(jì)劃1月中旬重啟；山東玉皇計(jì)劃于1月10日開車，暫無新增檢修計(jì)劃。因此，預(yù)期最近國內(nèi)苯乙烯開工率仍將保持高位。

  雪上加霜的是，去年12月30日，浙江石油化工投建的“4000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目(一期)”煉油、芳烴、乙烯及下游化工品裝置等已打通全流程，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。浙江石油化工一期項(xiàng)目涉及苯乙烯年產(chǎn)能120萬噸，約占國內(nèi)已有產(chǎn)能的13%。另外，上半年還將有恒力石油化工(600346,股吧)年產(chǎn)能72萬噸的苯乙烯裝置計(jì)劃開車，下半年有寶來化工、安徽嘉璽等多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，預(yù)期國內(nèi)苯乙烯供應(yīng)將更加寬松。

  需求跟進(jìn)不夠

  目前下游行業(yè)利潤總體依然較好，但部分行業(yè)處于需求淡季。數(shù)據(jù)顯示，1月初，華東EPS毛利在730元/噸左右，PS毛利在1000-1110元/噸，ABS生產(chǎn)廠家利潤約1900元/噸。較高利潤導(dǎo)致行業(yè)開工率主動(dòng)減少負(fù)荷意愿較弱，不過部分行業(yè)因淡季影響，開工率持續(xù)下降。截止1月2日，EPS行業(yè)開工率為47.34%，為連續(xù)第七周下降，因地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入施工淡季，后期也可能繼續(xù)下滑；PS需求較好，開工有所提升，但江蘇綠安擎峰1月5日停車檢修，2月初將重啟，大約檢修25天，可能造成行業(yè)開工率小幅下滑；ABS、UPR及其丁苯行業(yè)開工比較穩(wěn)定。另外，最近下游市場多數(shù)價(jià)格小幅下滑，短期下游行業(yè)開工率總體有小幅走勢(shì)偏弱的可能。

  從中長期分析，2020年下游EPS、PS和ABS計(jì)劃新增產(chǎn)量分別為74萬噸、40萬噸和20萬噸，不如上游產(chǎn)能的增量，且下游新裝置多計(jì)劃于2020年下半年投產(chǎn)，鑒于推遲問題，2020年能兌現(xiàn)的產(chǎn)可以將更加有限。

  總之，國內(nèi)苯乙烯開工率偏高，加上浙江石油化工新裝置投產(chǎn)，同時(shí)新增檢修計(jì)劃少，預(yù)期短期苯乙烯供應(yīng)寬松。需求面，因臨近春節(jié)下游放假，需求難以明顯提升。預(yù)期苯乙烯將逐步進(jìn)入累庫階段。操作上，建議逢高沽空為主，設(shè)置好止損。