文 | 薛靜

導語： 甲苯將進入累庫階段，但無論進口還是內貿到貨增量均有限，需求嚴重不夠將會是導致甲苯港口庫存增長的重要因素。

四季度以來，甲苯港口庫存水平繼續震蕩走低，華東主港庫存量基本圍繞在2萬噸上下徘徊，基本處于三年來的低水平，且已經保持了較長的一段時期。導致港口庫存維持低位的原因主要有二，一方面因進口量相對較低，雖然10-11月甲苯內外盤套利窗口開啟，但基于對甲苯價格走勢偏空的判斷，以及需求將逐步轉弱的預期，兩方面影響，導致貿易商進口套利行為謹慎；另一方面，四季度甲苯調油需求比較穩固，強于此前預期，港口發貨情況樂觀，導致庫存一直處于低位。

數據來源：金聯創

從三年來港口庫存變化趨勢來看，2-3月庫存量均處于年內高點，常規角度分析，未來幾個月國內甲苯將再次進入累庫階段。

以往春節通常在2月份，受長假影響，2月份全國化工品需求均處于冰點，因而港口庫存水平逐步提高。而上年甲苯不單受假期需求不夠影響導致庫存高升，而且由于1月初價格跌到4年來低點，市場投機囤貨行為活躍，導致2-3月進口量大增，導致港口庫存量過度增長。

本年度春節提前到1月下，1月初后甲苯市場交投將逐步停滯，港口庫存水平將開始提高，但自12月開始，甲苯內外盤套利窗口關閉，預期1-2月份進口量較少。內貿貨源來看，zui近國內企業整體開工數量較多，1-2月基本沒有裝置停車檢修，另外，由于PX常年虧損導致企業開工下降，也導致歧化開工減少，甲苯市場現貨供應量出現一定增長，因而預期1-2月港口內貿到貨可能出現一定增長。不過通常情況下，12月至1月國內石油化工企業開工率將下降，預期甲苯內貿到貨增量也有限。

需求面，未來幾個月甲苯需求處于冰點，除了春節長假影響外，zui近甲苯下游精細化工產品多數虧損，企業開工率偏低，春節前囤貨意愿嚴重不夠。調油需求也有轉弱預期，且因二甲苯等調油有關產品報價大幅度下降，甲苯失去調油優勢性，也導致甲苯需求量預期下降。

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