動(dòng)力煤5月合約連續(xù)上漲,短期強(qiáng)勢(shì)并沒(méi)有扭轉(zhuǎn),但期現(xiàn)價(jià)格差距已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)至歷史同期高位水平,這將制約期價(jià)上漲空間。
受安全事故頻發(fā)影響,產(chǎn)區(qū)煤炭企業(yè)停止生產(chǎn)周期有所提前,此外,中間環(huán)節(jié)以及下游廠家?guī)齑婵焖傧模?a href=http://www.panbaiduyun.com/sell/ target=_blank>供應(yīng)收緊,動(dòng)力煤期貨強(qiáng)勢(shì)上漲。但是,電煤需求增速速度預(yù)期放慢,電廠采購(gòu)壓力小,在缺少需求配合的情況下,動(dòng)力煤期價(jià)很難走出獨(dú)立的強(qiáng)勢(shì)行情。
供應(yīng)態(tài)勢(shì)趨緊
12月上旬,連續(xù)發(fā)生兩起煤礦安全事故,國(guó)家煤礦安監(jiān)局對(duì)全國(guó)開(kāi)展為期3個(gè)月的煤礦生產(chǎn)安全集中整治。另外,國(guó)務(wù)院生產(chǎn)安全委員會(huì)辦公室、應(yīng)急管理部召開(kāi)視頻會(huì)議,部署開(kāi)展生產(chǎn)安全專(zhuān)項(xiàng)督查工作,將派16個(gè)督查組,赴全國(guó)多省份開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查,安監(jiān)力度持續(xù)升級(jí)。為保生產(chǎn)安全任務(wù)目標(biāo),主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)意愿受到影響,出現(xiàn)減量生產(chǎn),甚至提前停止生產(chǎn)放假。此外,由于冬季氣候因素制約,煤炭外運(yùn)受阻,加上港口價(jià)格倒掛加重,貿(mào)易商備貨意愿下降,港口煤炭庫(kù)存快速消耗。截止12月20日,北方環(huán)渤港口口庫(kù)存合計(jì)2035萬(wàn)噸,環(huán)比減少200余萬(wàn)噸,下降幅度接近10%。上游與中間環(huán)節(jié)供應(yīng)能力下降,支撐港口價(jià)格止跌回暖。
電力需求增速速度預(yù)期放慢
11月全社會(huì)用電量環(huán)比增長(zhǎng)2.1%,用電需求穩(wěn)定。具體來(lái)看,第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比下滑,僅第二產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比顯著增長(zhǎng)6.19%,第二產(chǎn)業(yè)用電量增長(zhǎng)對(duì)11月全社會(huì)用電量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率55.35%,環(huán)比上月增加4個(gè)百分點(diǎn)。顯然,第二產(chǎn)業(yè)是支撐全社會(huì)用電量環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?
不過(guò),從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,1—2月是第二產(chǎn)業(yè)用電需求年內(nèi)低谷,對(duì)總體用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率甚至由正轉(zhuǎn)負(fù),受此拖累,總體用電需求將有所下降。更甚的是,2020年農(nóng)歷新年較過(guò)去兩年略有提前,意味著進(jìn)入1月,企業(yè)停止生產(chǎn)放假范圍將逐步擴(kuò)大,用電壓力會(huì)有所減少。根據(jù)沿海六大電廠煤炭每天消耗數(shù)據(jù)分析,一般春節(jié)前一周,電煤每天消耗快速下降,預(yù)期明年1月中旬,電煤需求將轉(zhuǎn)弱,出現(xiàn)旺季不旺的情況。
另外,受厄爾尼諾影響,我國(guó)多數(shù)地區(qū)氣溫同比略偏高,未來(lái)20天這一情形將持續(xù),取暖用電需求理論上較去年有所減少。
電廠采購(gòu)比較謹(jǐn)慎
盡管最近電廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯消耗,截止12月23日,沿海六大電廠煤炭庫(kù)存已經(jīng)下降至1585萬(wàn)噸,較月初下降超過(guò)百萬(wàn)噸,但是,電廠補(bǔ)庫(kù)并不積極。一方面,在電力市場(chǎng)化背景下,電力企業(yè)向上游控制作而成本意愿提升,加上目前庫(kù)存程度雖有消耗,但遠(yuǎn)高于近年均值水平,煤炭庫(kù)存可用天數(shù)基本可以覆蓋至明年1月中旬;另一方面,1月進(jìn)口限制政策放開(kāi),此前尚未通關(guān)的煤炭將快速涌入,在有效補(bǔ)充南方電廠煤炭庫(kù)存的同時(shí),也可減少北方港供應(yīng)壓力。另外,長(zhǎng)協(xié)價(jià)格持穩(wěn),電廠主要以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同為主,對(duì)市場(chǎng)煤需求不佳。
總的來(lái)講,市場(chǎng)煤價(jià)格缺少持續(xù)上揚(yáng)的動(dòng)力。結(jié)合期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)述,動(dòng)力煤5月合約連續(xù)上漲,短期強(qiáng)勢(shì)并沒(méi)有扭轉(zhuǎn),但期現(xiàn)價(jià)格差距已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)至歷史同期高位水平,這將制約期價(jià)上漲空間。
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