國慶長假期間CBOT大豆和玉米期價大幅拉漲，其中大豆主力合約假期前兩天上沖至7月末以來高點。重要因素取決于9月30日USDA大幅下挫了2018年美豆畝產和產量預期。
數據顯示，截至9月1日美豆庫存量為9.13億蒲，同比雖然增長幅度達108%，但低于市場平均預期的9.82億蒲，相差幅度高達6900萬蒲，創下歷史偏離程度zui大紀錄。截至9月1日美國玉米庫存為21.14億蒲，同比減1%，低于市場平均預期的24.28蒲，相差幅度高達3.14億蒲，亦創下同期報告結果與預期偏離程度zui高水平。四季度需求放量是導致玉米庫存大幅下挫的重要因素。按照報告結果，美國玉米季度飼用需求量同比快速增長70%，創下14年來zui高。
必須說的是，最近中國連續采購美國大豆提振美豆出口前景。國慶假期期間中國繼續采購美豆。按照USDA周度和日內銷售系統統計，自9月12日以來美國已向中國出口銷售了266.5萬噸大豆。市場預期在最近中國加強采購的背景下，USDA10月報告可能會維持上月預期的出口目的17.75億蒲。玉米方面，美國環保署和特朗普政府10月4日發布了一項旨在增加酒精需求的的新計劃也提振美國未來酒精用玉米需求前景。
節后期市場場重點為10月10日晚USDA10月供需報告結果，同時關注美國主產區是否會出現嚴重霜凍威脅。預期在CBOT美豆期價上漲的成本提振下，國內豆類將跟盤上漲。在國慶假期期間原油振蕩回落而馬來棕櫚油期價低位震蕩的情況下，市場或仍將呈現粕強油弱格局。
國慶長假期間CBOT大豆和玉米期價大幅拉漲，其中大豆主力合約假期前兩天上沖至7月末以來高點，截至北京時間10月7日晚價格漲到916美分，較國慶節前9月27日收盤價883美分上漲了33美分，上漲幅度達3.7%。而玉米主力合約也大幅拉漲填補了USDA8月供需報告后的跳空缺口，截至北京時間10月7日晚價格漲到385美分，較節前9月27日收盤價372美分上漲了13美分，上漲幅度達近3.5%。多重利好因素CBOT大豆和玉米期價上漲。CBOT大豆玉米價格大幅上揚的利好因素源自以下以下幾個因素。
USDA季度庫存報告利好因素分析
大豆方面，9月30日晚USDA發布的季度庫存報告結果證明，截至9月1日美豆庫存量為9.13億蒲，同比雖然增長幅度達108%，但低于市場平均預期的9.82億蒲，相差幅度高達6900萬蒲，創下歷史偏離程度zui大紀錄。而與USDA9月供需報告預期的年終庫存10.05億蒲也相差高達9200萬蒲。造成季度庫存大幅下挫的重要因素是USDA大幅下挫了2018年美豆畝產和產量預期。雖然報告前市場已預期USDA可能會下調去年產量，但報告下調幅度遠大于預期。USDA將去年美豆收割面積下調51.6萬英畝，將平均畝產下調1蒲至50.6蒲，因而2018/2019年度美豆產量因而前預期的45.44億蒲大幅下挫至44.28億蒲，低于平均預期的45.28億蒲。本次季度庫存數據反映的是美國2018/2019年度的年終庫存，雖然9.13億蒲的庫存仍為歷史zui高水平，但報告結果較此前預期減少近1億蒲顯著的緩解了長期以來籠罩市場的供應巨大的利空情緒。
玉米方面，數據顯示，截至9月1日美國玉米庫存為21.14億蒲，同比減1%，低于市場平均預期的24.28蒲，相差幅度高達3.14億蒲，亦創下同期報告結果與預期偏離程度zui高水平。本次季度庫存代表的是美國陳玉米年終庫存，21.14億蒲的庫存僅略大于去年度21.14億蒲的年終庫存，而此前USDA預期玉米年終庫存將達創紀錄的24.45億蒲。四季度需求放量是導致玉米庫存大幅下挫的重要因素。按照報告結果，美國玉米季度飼用需求量同比快速增長70%，創下14年來zui高。
10月美新豆和玉米產量及庫存數據還可以將繼續下調
在今年受播種延遲影響導致美豆和玉米生長進度嚴重落后的情況下，市場一直預期作物畝產會下降。在USDA季度庫存大幅下挫陳豆和玉米庫存情況下，新年度作物初始庫存會相應大幅下挫，因而也將導致新年度作物的產量顯得尤為重要，這將影響新年度作物的供需態勢。
國慶假期期間美國私人公司Informa下調美豆畝產預期，由9月份預期的48.4蒲/英畝下調至46.5蒲/英畝，低于USDA9月報告預期的47.9蒲/英畝。同時，該公司將玉米畝產預期下調至167.5蒲/英畝，低于其9月預期的169.6蒲/英畝，也低于USDA9月報告預期的168.2蒲/英畝。路透調查分析機構平均預期玉米畝產會下調0.5蒲/英畝，大豆畝產會下調0.6蒲/英畝。初始庫存及產量下降將導致美國新季玉米大豆年終庫存也相應下調，市場平均預期美國新年度玉米庫存將較9月預期下調4.06億蒲，降至17.84億蒲，而大豆庫存則將下調1.19億蒲，降至5.21億蒲。雖然美國玉米和大豆庫存仍處于歷史較高程度，但在供需結構較此前大幅改觀的情況下，市場的悲觀情緒明顯緩解。
需求端利好因素美豆和玉米期價上漲
中國連續采購提振美豆出口前景。國慶假期期間中國繼續采購美豆。按照USDA周度和日內銷售系統統計，自9月12日以來美國已向中國出口銷售了266.5萬噸大豆。截至當前美國2019/2020年度已累計向中國銷售大豆約360萬噸，相較去年同期130萬噸。市場預期在最近中國加強采購的背景下，USDA10月報告可能會維持上月預期的出口目的17.75億蒲。玉米方面，美國環保署和特朗普政府10月4日發布了一項旨在增加酒精需求的的新計劃也提振美國未來酒精用玉米需求前景。
最近降雨和霜凍威脅加強產量下調憂慮
美國中西部產區最近降雨導致優秀率和生長進度保持緩慢，周末中西部出現更多降雨將持續延遲作物生長，同時zui新預期顯示本周晚些時候中西部西北部1/4產區會出現嚴重霜凍天氣，這將威脅10%—15%的作物面積。在今年作物生長滯后情況下，霜凍威脅導致產量下降憂慮加重。
投機基金大幅減持玉米大豆空單持倉
在季度庫存報告利好、預期USDA月度供需報告會下調產量和庫存及其天氣憂慮持續背景下，投機基金假期期間繼續減持大豆玉米空單持倉。10月4日發布的CFTC持倉數據顯示，截至10月1日投機基金大豆空單僅剩余8730手，相比上周為41688手。玉米凈空單則減至126174手，相比上周為159890手。
整體看，多重利好因素共同提振長假期間CBOT大豆和玉米價格大幅上漲，短期價格振蕩偏強。節后期市場場重點為10月10日晚USDA10月供需報告結果，同時關注美國主產區是否會出現嚴重霜凍威脅。預期在CBOT美豆期價上漲的成本提振下，國內豆類將跟盤上漲。在國慶假期期間原油振蕩回落而馬來棕櫚油期價低位震蕩的情況下，市場或仍將呈現粕強油弱格局。(作者單位：銀河期貨研究所)
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