在沙特石油產能恢復速度超預期，而原油季節性需求淡季到來的背景下，國內外原油期貨價格重心下移，導致國慶節前瀝青期貨總體呈現振蕩偏弱走勢，主力1912合約保持在3100—3200元/噸運行。國慶節前，瀝青1912合約多空雙方謹慎情緒加劇，均出現大幅減持的情況，不過凈空持倉小幅上揚，主要憂慮瀝青供應比較充足，而成本方面支撐持續削弱。

  國慶節的前一周，瀝青1912合約交投削弱，成交量和持倉量明顯回落，多空前20名席位合計數量呈現雙雙減少的態勢。交易所持倉數據顯示，多頭持倉量從9月25日的173673手減少至9月30日的147749手，累計下降25924手；空頭持倉量則從9月25日的190858手減少至9月30日的167313手，累計下降23545手。由于市場憂慮沙特產能恢復后，供應壓力會再次突顯，油價下滑削弱給瀝青帶來成本支撐，因此引起凈空頭頭寸在國慶節前出現回升。

  國慶節前的zui后一個交易日，多空雙方交投保持謹慎，減持現象很明顯。可以看到，9月30日，瀝青1912合約前20名席位中，呈現多空雙方均大幅減持的景象。其中，多頭累計減持14262手，空頭累計減持24088手。

  具體來看，多頭前20名席位中，減持的席位有18家，增持的席位有兩家。在減持的席位中，銀河期貨席位、中信期貨席位、國投安信期貨席位、創元期貨席位和東證期貨席位減持數量居前，分別減少4128手、1829手、1183手、1382手和1327手。同時，永安期貨席位、國泰君安期貨席位、華泰期貨席位、五礦經易期貨席位、中糧期貨席位、申萬期貨席位、招商期貨席位和國富期貨席位減持數量也很明顯，分別減少600手、869手、926手、564手、569手、521手、718手和533手。在增持方面，僅有魯證期貨席位大幅增持2146手比較突出。

  空頭前20名席位中，減持的席位有16家，增持的席位有4家。在減持的席位當中，寶城期貨席位減持數量居前，大幅急劇減少9085手。同時大地期貨席位、永安期貨席位、國投安信期貨席位、銀河期貨席位、申萬期貨席位、華泰期貨席位、浙商期貨席位、一德期貨席位、徽商期貨席位、魯證期貨席位和盛達期貨席位減持數量也很明顯，分別減少1010手、3397手、1463手、1344手、2610手、913手、590手、703手、750手、736手和892手。在增持的席位中，除了中信期貨席位增持127手外，剩余席位增持非常有限。

  通過查看主力持倉動向，筆者發現，國慶節前多空前20名席位均出現大幅減持的情況，主要是投資者交投熱情削弱，避險心理提高。但是，國慶節期間，外盤原油價格在供需預期轉弱的影響下繼續下行，無疑證明了國慶節前投資者對于瀝青會跟隨原油走勢偏弱的憂慮。在空頭力量略占上風的情況下，筆者認為，國慶節后，瀝青1912合約期價將繼續下滑。

（文章來源：期貨日報）