隨著中東緊張局面的持續回暖，1月8日，現貨黃金價格再次大漲，盤中一度升破1600美元/盎司，創下2013年3月以來的新高。

  金價持續反彈究竟有何支撐？黃金價格已經漲到了近7年高位，這時適不適合入局？會不會與7年前的中國大媽一樣踩到“黃金坑”？對于投資者來說，再一次面臨著“亂世是否買黃金”的選擇。

  01 “亂世買黃金”靠譜嗎？

  據新華社報道，1月8日早晨，伊朗伊斯蘭革命衛隊已向駐有美軍的伊拉克阿薩德空軍基地發射了“數十枚導彈”，當前尚未有人員傷亡的報道。美國五角大樓隨后予以證實，稱“導彈由伊朗發射”。白宮則表示，美方已經獲知關于美軍在伊拉克基地被襲的報道，總統特朗普已就此事聽取簡報，正密切關注事態發展。

  隨著中東緊張局面的升級，黃金價格也在持續飆漲。今天盤中，現貨黃金價格一度升破1600美元/盎司，創下2013年3月以來的新高，此后金價有所回落，但截至發稿時，現貨黃金仍反彈1.05%，報1590.80美元/盎司。

  除了現貨黃金的價格之外，A股市場上的黃金股亦大幅上揚，截至發稿時，Wind貴金屬指數反彈2.55%，赤峰黃金、園城黃金、恒邦股份等黃金股反彈幅度均超5%。

  在不少業內人士看來，黃金的避險屬性，是今年以來金價持續上漲的主要因素之一。

  黃金真的具備避險功能嗎？民生宏觀研究隊伍復盤了上世紀80年代以來的1980年兩伊戰爭、1991年海灣戰爭、2001年阿富汗戰爭、2003年伊拉克戰爭以及2011年利比亞戰爭等5次主要戰爭期間金價的表現后發現：從歷史數據來看，從地緣沖突開始升級到對產生戰爭的預期的時間里，金價明顯上行；而正式開戰后，金價一般開始出現回落。

  長城證券則在回顧2008-2011年的黃金牛市后指出，上一輪黃金反彈的行情，重點是由基本面因素影響堆疊風險事件催化而產生的。從風險事件角度來看，2008年金融危機、2011年歐債危機與美國財政危機等不同系列風險事件的接連發生，確實催化了黃金價格一路上行，持續創下新高。

  該設備構認為，2018年以來的金價反彈，隨著了美國對全球其他主要貿易國家持續挑起的貿易紛爭，打亂了過去十幾年以來全球貿易一體化、主要經濟體協同發展的經濟格局的風險，另外，英國脫歐、中東局勢也是影響重大的區域風險事件，這一系列的風險因素，也對金價產生了持續利好。

  02 金價反彈還有哪些原因？

  除了風險性事件引起投資者對黃金的避險需求之外，不少券商機構還指出，此輪黃金價格的反彈，還經受了石油價格反彈、美元疲軟、全球持續負利率環境等因素的影響。

  zui近，隨著中東緊張局面的升級，石油價格也出現了大幅的反彈，截至發稿時，美油反彈2.11%，年初至今的反彈幅度達到4.59%，布油反彈2.39%，年初至今的反彈幅度達到5.86%。

  渤海證券在zui近的研報中指出，倘若美伊沖突事件常年化，一方面將從避險角度拉低美元指數，抬升黃金價格中樞；另一方面，也將由(石油價格反彈)通脹路徑抬升美國及全球通脹率，降低美國及全球實際利率，持續拉動黃金價格反彈。

  不過，對于油價反彈是否將抬升全球通脹率的問題，也有機構認無需過度憂慮。

  從全球來看，創元期貨指出，全球經濟在2019年所呈現的下行壓力在2020年很難發生根本性的扭轉，這將在一定程度拖累原油需求，繼而抑制油價的上漲空間；另外供應端方面歐佩克以及盟友持續超額減產的空間已經所剩無幾，減產幅度以及期限的松動都將削弱對油價的支撐力度，全球原油預期很難出現趨勢性行情。

  從國內來看，華創證券債券隊伍指出，油價主要經過對交通工具用燃料和水電燃料影響CPI，假設今年油價中樞整體抬升至70美元/桶和75美元/桶，將分別拉動國內CPI上行0.12%和0.22%，因而，油價對通脹的整體影響不大。

  除了通脹憂慮之外，長城證券還指出，此輪金價反彈一個不能忽視的因素取決于，2015年之后全球負利率債的規模持續擴大。全球負利率的規模與黃金價格的走勢產生了驚人的一致同步。全球負利率債規模的擴大，體現了當前主要經濟體政策調控的空間和效果在削弱。在該設備構看來，全球持續的負利率環境，成為了此輪黃金價格反彈的基本面因素。

  03 當前是買黃金的好機遇嗎？

  值得注意的是，1月8日盤中，現貨黃金價格一度突破了1600美元/盎司，創下近7年來的新高，今年以來，現貨黃金價格zui高反彈幅度也已超過5%。那么當這時點，投資者是否還適合投資黃金呢？

  花旗集團分析師表示，“整個中東區域地緣政治風險升高將支撐今年冬季金價。”該行警告說，很難僅從軍事緊張局面加劇的角度來交易黃金，基本面方面也存在“看漲金價”的因素。

  長城證券則指出，從基本面來看，由于全球經濟下行壓力猶存，歐洲和日本的負利率政策預期難于退出，全球負利率債券的規模預期將增大；而從風險因素來看，2020年后續潛在風險事件對金融市場造成的動蕩程度仍不容小覷。綜合基本面因素與風險性事件因素的研究分析，2020年黃金價格大機率將繼續反彈，2020年的金價或達到1800-1900美元/盎司區間，而且有可能創下歷史新高。

  天風證券則表示，隨著時間的推移，實際利率繼續下降的預期有望逐步提高；風險預期同時有望逐步上行。2020年金價有望再次出現趨勢性反彈，而黃金股價滯漲于金價，當前就是黃金股zui好的投資機遇。

  不過也有券商提醒稱，雖然zui近金價反彈幅度較大，但上行的持續性仍然尚待查看。太平洋證券認為，帶動金價上行的主要帶動力取決于美元指數回落和實際收益率上行。

  該設備構稱，從當前情況看，因美伊沖突回暖導致避險需求涌入，美元近幾周的下降趨勢完成，另外美國舊金山聯儲主席戴利認為，美聯儲未來數年可能仍將與過低的通脹作斗爭，在名義利率走平、通脹低位的情況下，實際收益率下降空間不大。而美元指數階段性反彈和實際利率走穩這雙重因素，都將不利于金價持續上漲。

（文章來源：中新經緯）