文 | 張潔

導語： 今年，國內己內酰胺行業(yè)高利潤時代完成，企業(yè)利潤開始大幅縮水，四季度開始，企業(yè)生產開始陷入虧損境地，且虧損面進一步擴大，而己內酰胺市場持續(xù)創(chuàng)新低，為什么己內酰胺企業(yè)陷入這樣困難處境。

數據來源：金聯創(chuàng)

2019年國內己內酰胺企業(yè)整體盈利水平大幅下降，企業(yè)高利潤時代逐步完成。2017年國內己內酰胺企業(yè)年均利潤在2036.4元/噸，2018年己內酰胺企業(yè)盈利水平持續(xù)增高，年內企業(yè)平均利潤高達3231.7元/噸。而2019年，己內酰胺企業(yè)平均利潤僅為986.8元/噸，較上年同期下降了69.46%。

1-4月份，國內己內酰胺企業(yè)整體盈利水平保持在1500元/噸以上的高位，企業(yè)平均生產利潤在2460元/噸。進入5月份，隨著己內酰胺市場價格開始直線下降，企業(yè)盈利水平亦大幅下挫，至6月下旬，企業(yè)整體利潤水平降至200-300元/噸的低位。整個下半年，國內己內酰胺市場常年弱勢，市場價格降至相對低位，而上游純苯價格逐步反彈，因此己內酰胺企業(yè)整體盈利水平持續(xù)縮水，至10月中旬，企業(yè)利潤已降至盈虧線以下，而市場跌勢難止，因此己內酰胺企業(yè)虧損壓力有效提升。至年底，己內酰胺企業(yè)生產已虧損1400元/噸以上。造成今年己內酰胺行業(yè)利潤大幅腰斬的原因，讓我們來簡單分析一下。

首先，上游原料純苯價格高居不下，成本壓力持續(xù)增大。今年國內純苯整體價格雖然較上年大幅下降，但下半年市場持續(xù)處于上升趨勢，然己內酰胺市場卻持續(xù)下降，與原料走勢背道而馳，因此己內酰胺企業(yè)整體盈利水平持續(xù)縮水。

再次，終端需求持續(xù)處于疲弱態(tài)勢。雖然今年下游PA6新增產能70多萬噸，但需求端需求疲軟，聚合企業(yè)整體開工保持在偏低水平，對己內酰胺整體需求量難以有明顯增長。且今年中美貿易關系反反復復，一直影響著需求端紡織市場，今年外貿訂單偏弱，因此下游切片企業(yè)開工積極性較低，對己內酰胺需求持續(xù)維持低迷態(tài)勢，己內酰胺企業(yè)庫存壓力明顯。

當然，今年國內經濟態(tài)勢比較低迷，國內化工整體市場走勢較弱，外圍宏觀面較差對市場產生一定連累。隨著己內酰胺企業(yè)盈利水平下降，前期的投資擴建熱潮將逐步降溫，后期新增或是擴建項目將大機率推遲。后市供需弱勢局面仍難改，因此己內酰胺市場或較長期處于底部調整期。

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