進入四季度以來，滌綸長絲產銷壓力日漸突顯，企業紛紛降價促銷，目前上游已跌到歷史低位，滌綸長絲利潤持續收縮，市場多空博弈，寒冬能否再現暖陽？

  經過對滌綸長絲及下游加彈、織造等40余家企業訪談了解到目前業者的預期偏空。如下圖所示，三季度國內滌綸長絲價格、利潤水平均處于年內較高程度，雖然部分業者后期市場存下行預期，但業內有10%以上的人士預期看漲，10月銀十旺季不再現，需求持續萎縮，企業庫存慢慢累加，市場看空的預期逐漸加重，企業多次促銷收效甚微，滌絲量價齊跌。

  滌綸長絲及下游領域市場預期比對圖

       9月份以來，FDY現金流持續收窄，至月底FDY主流型號現金支出現虧損的情況，且虧損的格局一直延續至今，另外POY利潤也持續收縮，企業降價意愿不高，但鑒于需求萎縮的現實，業者普遍認為11月份滌綸長絲市場仍有下行的預期。

  據隆眾報告顯示，截止目前本年度新投產的滌綸長絲產能共計235萬噸，下半年恒力、恒逸、華寶仍有投產計劃，供應增長速度過快，滌綸長絲供需差持續擴大。

  2019年滌綸長絲裝置投產統計

       11月份以來，下游加彈面臨資金緊缺、終端紡織訂單萎縮等困難，多采取減少負荷避險的舉措，寧波慈溪等地加彈廠國慶節后開工小幅上調后逐漸下降，蕭紹等多地加彈企業開工也出現回落的跡象，且鑒于后期市場悲觀預期，采購非常謹慎。

  綜上，目前滌綸長絲市場利空環繞。然今日多數滌綸長絲企業集中促銷，產銷大于業者心理預期，日內高端產銷在200%—300%，平均產銷在150%-160%，部分企業表示明日計劃上調價格或取消優惠幅度。另一部分企業則表示今日產量在銷平平，明日計劃擴大優惠幅度。小編認為產銷回暖，主要得益于三方面的支撐：其一，原料PTA、乙二醇目前已跌到歷史低位，短時間內繼續下滑的空間不大，而上午黑色產品上漲推動PTA小幅上調，提振聚酯市場氣氛；其二，目前滌綸長絲利潤持續萎縮，上文提及FDY現金流虧損一月有余，而POY利潤逐漸縮窄，瀕臨盈虧平衡線，成本壓力下企業有一定的拉升意愿；其三，目前滌綸長絲企業庫存水平尚可，雖然自9月份以來庫存有累加的趨勢，但與年初相比，庫存水平尚可，POY多在7-15天，FDY庫存多在14-19天，DTY庫存多在19-25天，部分高端35-40天。

  且目前市場氣氛偏悲觀，買漲殺跌氣氛高漲，一味跌價未必能推動成交，因為部分企業計劃提價提振市場氣氛。但市場能否出現暖陽呢？目前終端需求持續萎縮，供求矛盾依然突顯，隨著中泰等PTA裝置投產，預期PTA仍有下行預期，因此上下游支撐不夠，而滌綸長絲脈沖式的產銷，預期暖陽持續時間不長。