節(jié)后乙二醇主力合約在5000一線承壓大幅下挫，隨著大幅增倉。從8日高點(diǎn)4988下降至17日收盤收盤價4553，跌幅達(dá)到8.72%，基本上處于化工的領(lǐng)降位置。究其主因，主要是通過以下幾點(diǎn)來支撐價格的大幅下挫。

經(jīng)濟(jì)大環(huán)境方面導(dǎo)致下游信心偏弱

15日，IMFzui新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》將2019全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估下調(diào)至3%，刷新金融危機(jī)zui低點(diǎn)，此前預(yù)期為3.2%；將2020年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估下調(diào)至3.4%，此前為3.5%。從發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于下行周期，市場的表現(xiàn)也在持續(xù)的驗證，對于16日的大宗商品市場來說，化工市場以大幅下挫為主，市場總體相對偏空。

主要是IMF全球經(jīng)濟(jì)展望將2019年原油平均價格預(yù)期調(diào)降至61.78美元/桶；2020年的調(diào)降至57.94美元/桶。沙特能源大臣阿卜杜勒•阿齊茲表示，沙特的石油產(chǎn)量將在10月和11月達(dá)到986萬桶/日，高于9月石油設(shè)施遇襲前的水平。原油的大幅下降，拖累了總體化工市場。

裝置開工率較去年明顯走低 價格夭折三分之一

9月份國內(nèi)乙二醇平均開工率為63.37%，月產(chǎn)量為62.97萬噸。10月份隨著國內(nèi)部分油制廠家短時檢修及其部分煤制廠家的裝置的恢復(fù)，國內(nèi)總體MEG的供應(yīng)量相比9月份稍有回暖，但是幅度相對有限。截止10月15日，國內(nèi)MEG企業(yè)總開工率達(dá)到63.54%，非煤負(fù)荷62.39%，煤制65.18%。較9月份平均開工率暫無大的變化。但就對比2018年的國慶前后來看，非煤負(fù)荷乙二醇開工率在82%附近，煤制乙二醇開工率在55%附近。2019年總體的行業(yè)運(yùn)行狀態(tài)相比2018年差距還是很明顯。就拿現(xiàn)貨價格舉例來說，截止當(dāng)前，華東主流價格至4590元/噸，較去年的7235元/噸下降36.56%，跌幅高于三分之一，市場低迷由此可見。

從庫存角度來看，MEG三季度總體降庫存進(jìn)度較好，碼頭主港日均發(fā)貨量達(dá)1萬噸偏上水平。截止三季度末，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約57.44萬噸。進(jìn)入10月份，因國慶放假期間，發(fā)貨量偏低，導(dǎo)致主港日均發(fā)貨稍有下降至8000多噸水平；但MEG庫存總體降低庫存速度尚可。截止10月17日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約51.6萬噸，較節(jié)前下降5.84萬噸，下降幅度達(dá)到10.17%。對比2018年10月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約71.5萬噸來說，跌幅達(dá)到27.83%，庫存壓力明顯獲得較大的改善。

需求萎縮 成交依然乏力

長假返市后，國內(nèi)聚酯市場雖有回暖，但需求端需求庫存仍位于高位，市場信心總體偏差。雖節(jié)前長絲成本方面依然存在有一定利潤空間，但節(jié)后隨著價格的小幅下降，部分品種空間逐步縮窄，業(yè)務(wù)對后市看空氣氛明顯。短纖方面，由于前期成本虧損，雖逢中美磋商向好信號的提振，廠家小幅拉升價格，但需求端需求持續(xù)一蹶不振，需求端疲沓拖累，導(dǎo)致廠家成品庫存攀升，市場預(yù)期心態(tài)偏差，消費(fèi)信心偏弱，對MEG的支撐偏弱。

負(fù)利潤拖累市場信心

受乙二醇受需求端及供應(yīng)端抑制，市場走勢延續(xù)偏弱格局，各工藝乙二醇毛利都有不同程度下降。其中煤制乙二醇市場毛利為-550元/噸左右；甲醇制乙二醇市場毛利為-1050元/噸左右；乙烯制乙二醇市場毛利為-65美元/噸；石腦油制乙二醇市場毛利為-16.27美元/噸。基本上都處于成本下以下，總體拖累市場信心，造成下游拿貨謹(jǐn)慎，上游定量生產(chǎn)。

總結(jié)

從以上的基本面及宏觀市場的總體走勢來看，短期MEG市場弱勢情緒彌漫，但是當(dāng)前價格已處相對低位，市場大幅下降的空間相對有限，低位調(diào)整的概率偏大。