國內(nèi)鋼市節(jié)后大機率延續(xù)區(qū)間運轉(zhuǎn)態(tài)勢：一方面，北方多地鋼企限產(chǎn)紛紛解禁，節(jié)后面臨供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)的沖擊；另一方面，假期間全國鋼廠普遍上調(diào)廢鋼價格，因而抬高鋼企制造成本，壓制電弧爐的供應(yīng)釋放。鋼材價格將繼續(xù)運轉(zhuǎn)在高爐與電弧爐成本之間，區(qū)間運轉(zhuǎn)格局未變。

  限產(chǎn)陸續(xù)解除

  國慶節(jié)前夕，為保障空氣質(zhì)量，北方多地鋼企集中限產(chǎn)，9月27日全國鋼廠高爐開工率為70.85%，單周環(huán)比大幅走跌10.33個百分點。隨著國慶活動的完成，限產(chǎn)陸續(xù)解除，例如天津市10月1日24時起，取消重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，唐山市10月4日解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，剩余包含河北、山東、河南、安徽、山西等十余省份也解除空氣重污染預(yù)警，鋼企復(fù)產(chǎn)進度加快。

  隨著鋼企復(fù)產(chǎn)增加，節(jié)后鋼材供應(yīng)或有明顯回升。從現(xiàn)階段的情況來看，今年北方區(qū)域針對鋼企的采暖季限產(chǎn)大機率會延續(xù)去年的偏松態(tài)勢，后期鋼材供應(yīng)將保持在偏高水平。

  廢鋼延續(xù)強勢

  從年初至今，國內(nèi)廢鋼供應(yīng)持續(xù)偏緊，廢鋼材價格格一直比較強勢。國慶假期間，全國各個區(qū)域廢鋼材價格格普遍上漲，河北、福建、江蘇、山東等地鋼企紛紛調(diào)高廢鋼收購價格，調(diào)上漲幅度度在20—100元/噸不等。

  廢鋼材價格格上漲將持續(xù)抬高鋼企制造成本，特別是短過程電弧爐依舊面臨減產(chǎn)壓力。節(jié)前我們估算的電弧爐噸鋼成本普遍在3800—3900元，而隨著廢鋼材價格格上漲，電爐鋼成本將持續(xù)上揚。節(jié)前華東區(qū)域螺紋鋼(磅計)價格在3920元/噸左右，若現(xiàn)貨價格無法跟進，那么電弧爐仍面臨減產(chǎn)的壓力。

  節(jié)后需求表現(xiàn)比較關(guān)鍵

  螺紋鋼的運轉(zhuǎn)邏輯取決于，在現(xiàn)階段的需求水平下，保持高爐產(chǎn)量的完全釋放，控制部分電爐產(chǎn)量的釋放，能實現(xiàn)供需的基本平衡，降低庫存速度符合市場預(yù)期。

  9月下游需求有比較顯著的放量，同比增長10%以上，且9月中下旬以來多地鋼企密集限產(chǎn)，庫存持續(xù)大幅走跌。今年9月鋼廠和市場庫存周均降速為57.95萬噸，而去年同期僅為35.73萬噸，9月鋼市基本面改善比較明顯。進入10月后，由于大量鋼企限產(chǎn)的解除，節(jié)后鋼材供應(yīng)將有明顯回升，需求能否繼續(xù)拓展因而帶動庫存維持高降速比較關(guān)鍵。去年10月庫存周均跌幅為13.74萬噸，若今年10月降低庫存速度可以明顯大于此水平，那么鋼材價格或具備向上突破的動力；倘若明顯低于此水平，供求矛盾激化，仍有向下突破的可能。

  整體來講，我們認(rèn)為，一方面，北方多地鋼企限產(chǎn)紛紛解禁，節(jié)后市場或面臨供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)的沖擊；另一方面，廢鋼材價格格的上漲繼續(xù)抬高鋼企制造成本，壓制電弧爐的供應(yīng)釋放，因而鋼材價格將繼續(xù)運轉(zhuǎn)在高爐與電弧爐成本之間。(作者單位：國泰君安期貨)

  本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自擔(dān)

（文章來源：期貨日報）