摘要：受巴西礦難持續(xù)發(fā)酵的影響，11日節(jié)后第一天開盤黑色系全線高開，但焦煤焦炭高開當(dāng)天便稍有回調(diào)，隨后的兩天一直維持振蕩行情。從目前的情況看來，焦煤短期內(nèi)供給偏緊，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量和進(jìn)口焦煤量短期內(nèi)都不會(huì)大幅增長，加上春節(jié)期間焦化廠對(duì)焦煤的消耗和節(jié)后下游需求的釋放，短期來看，焦煤供需緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，或支撐焦煤價(jià)格上漲。對(duì)焦炭來說，上行概率也是較大的，一是因?yàn)閲鴥?nèi)煤礦供給短期難以大幅增加，加上進(jìn)口焦煤的限制，進(jìn)口澳洲焦煤通關(guān)時(shí)間較長，成本方面有支撐；二是因?yàn)楝F(xiàn)階段焦化廠方面已處于微利狀態(tài)，春節(jié)期間鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，節(jié)后有補(bǔ)庫的計(jì)劃，加上下游需求逐漸釋放，使得焦炭需求逐漸回暖。

  焦煤短期供給偏緊

  2018年四季度以來，煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，有關(guān)煤礦安全檢查的文件頻繁頒布，受前期的影響，2019年煤礦安全檢查趨嚴(yán)的可能性增大，如此一來必定會(huì)對(duì)焦煤產(chǎn)量有所影響。另外，今年煤礦的春節(jié)假期整體較往年偏長，大多數(shù)煤廠正月十五元宵節(jié)后開工。據(jù)Mysteel對(duì)焦煤礦的調(diào)研，煤礦停產(chǎn)放假影響精煤產(chǎn)量約464.4萬噸，約占焦煤全年產(chǎn)量的1.1%。盡管節(jié)后煤礦會(huì)陸續(xù)開工，但3月份又會(huì)進(jìn)入“兩會(huì)”時(shí)間，由于安全生產(chǎn)的因素限制，“兩會(huì)”期間焦煤產(chǎn)量難有大幅度的增長。因此，焦煤供給偏緊的狀態(tài)在短期內(nèi)難以改變。

  春節(jié)前，關(guān)于因配額問題北方港口嚴(yán)控澳洲進(jìn)口焦煤，只允許卸貨不允許通關(guān)放行的消息在市場(chǎng)流傳，根據(jù)Mysteel調(diào)研核實(shí)，部分港口及鋼廠僅收到限制進(jìn)口的口頭通知。進(jìn)口焦煤一直是我國焦煤供給的重要補(bǔ)充，而澳大利亞又是我國第一大焦煤進(jìn)口國，且進(jìn)口煤種以主焦煤居多，因此嚴(yán)控澳洲進(jìn)口焦煤政策一旦出臺(tái)，將對(duì)國內(nèi)焦煤市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。因此，后期需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口限制政策方面的消息。

  綜合來看，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量和進(jìn)口焦煤量短期內(nèi)都不會(huì)大幅增長，但節(jié)后隨著下游需求的釋放，加上春節(jié)期間焦企對(duì)焦煤的消耗，焦炭庫存有所下降，因此，短期來看，焦煤供需緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，或支撐焦煤價(jià)格上漲。

  焦炭存在成本支撐

  2018年入冬以來，焦化行業(yè)的限產(chǎn)力度一直不及鋼廠，造成焦炭供給偏寬松，導(dǎo)致春節(jié)前夕焦炭的六輪提降。由于近期焦煤價(jià)格變化不大，焦炭累降650元/噸后，焦化廠利潤急劇收縮，使得多數(shù)焦企已處在盈虧邊緣，13日部分焦企已開始對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲100元/噸。基于產(chǎn)業(yè)鏈的利潤傳導(dǎo)機(jī)制，節(jié)后隨著下游需求的逐漸啟動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤將由下游鋼鐵逐步傳導(dǎo)至焦炭，鋼價(jià)上漲帶動(dòng)焦價(jià)上漲。

  近年隨著焦煤價(jià)格的升高，焦炭的成本也是不斷增加，目前總成本維持在1800元/噸左右。而春節(jié)和“兩會(huì)”前后，煤礦受放假、安全檢查等因素的制約，產(chǎn)量難有大幅度的釋放，加上澳洲進(jìn)口焦煤又有可能受限，焦煤的整體供應(yīng)縮減，使得焦煤價(jià)格難以大幅下跌，這將在成本端對(duì)焦炭形成支撐。

  綜合來看，后期焦炭上漲概率較大，一是因?yàn)閲鴥?nèi)煤礦短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)量難以大量釋放，加上進(jìn)口焦煤的限制，進(jìn)口澳洲焦煤通關(guān)時(shí)間較長，成本方面有支撐；二是因?yàn)楝F(xiàn)階段焦化廠方面已處于微利狀態(tài)，春節(jié)期間鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，節(jié)后有補(bǔ)庫的計(jì)劃，加上下游需求逐漸釋放，使得焦炭需求逐漸回暖。