Oilprice.com的Nick Cunningham撰文稱，縱然世界經濟的裂痕持續放大，石油需求停滯，石油市場仍面臨短期供應短缺。與此同時，明年市場將迎來嚴重的供應強勁和需求疲軟。

  石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)減產，伊朗和委內瑞拉供應中斷日益惡化，美國頁巖油開采放緩，這些都有助于供應收緊。2019年下半年庫存下下跌幅度度可能會非常明顯，排除部分過剩的產量。

  實際上，世界石油供應的不確定性和風險程度相當驚人。OPEC目前有120萬桶/日的產量下線，委內瑞拉產量較2017年的水平降低了約100萬桶/日，伊朗出口自去年制裁恢復以來下降逾200萬桶/日。與此同時，油輪遭襲及波斯灣的高度緊張局面導致更多供應面臨風險。

  7月報告顯示，伊朗石油出口已經降至45萬桶/日的低位。不過，美國國務院伊朗問題特別代表布萊恩·胡克(Brian Hook)表示，這一數字可能降至10萬桶/日左右，接近他所瞄準的“零”水平。

  伊朗石油出口已經遠遠低于2018年初的約250萬桶/日。伊朗總統魯哈尼稱，如果伊朗的石油出口被歸零，國際水道將無法和以往一樣安全。

  “與此同時，短期內市場平衡因OPEC國家削減供應而略微偏緊，”國際能源署(IEA)稱在8月油市報告中稱。“如果OPEC 7月份2970萬桶/日的原油生產水平保持到2019年底，那么下半年隱含的庫存下下跌幅度度在70萬桶/日，這也得益于非OPEC國家產量增長速度放緩。”

  簡來講之，市場目前的供應已經處于供小于求的狀態，地緣政治風險令更多的石油供應面臨風險。但是，油價依舊一蹶不振。

  這是因為，縱然很多分析師預期會出現供應緊缺，但需求不佳似乎仍令預期人士感到意外。2019年上半年石油需求僅增長60萬桶/日，這主要歸因于中國需求增加了50萬桶/日。換句話說，中國以外區域的石油需求可以忽略增長。

  美國能源信息署(EIA)最新公開的報告顯示，美國石油庫存下降，這似乎提供了些許證據來支持市場供小于求、庫存將繼續減少的觀點。但是，這種看漲影響被汽油庫存的增加所抵消。

  “庫存報告因石油產品庫存意外增加而蒙上陰影：汽油庫存增長31.2萬桶，精煉油庫存增長260萬桶，”德國商業銀行在一份報告中稱。“汽油庫存通常在每年這個時候會因旺盛的季節性需求而下降。”

  該行補充道：“在夏季駕車出游季完成前的幾個禮拜，汽油庫存比長期平均水平，即舒適水平高出4%。”這導致煉油利潤率不及預期，實際上是自2月份以來的低位。

  “煉油廠可能會減少通過加工率來應對，加工率在上周再度上升。可以預期在未來幾周會明顯回落。煉油廠需求疲軟或導致美國原油庫存再度攀升。”

  與此同時，縱然本年度前七個月美國油井完成率較去年同期下降12%，但產量還在大幅度增長。

  挪威銀行在一份報告中表示：“我們預期2019和2020年非OPEC國家產量將分別增長180萬桶/日和190萬桶/日。從歷史來看，這種增長率對非OPEC國家來講非常高，但明顯低于2018年創紀錄的280萬桶/日的增長幅度。”

  綜上所述，Cunningham認為，由于異常的供應中斷，未來幾個月市場上的庫存可能會暫時減少，但非OPEC國家的供應增長以及需求逐漸停滯，意味著供應強勁和需求疲軟將在2020年回歸。