昨日，尿素主力合約UR2001尾盤漲停。這是尿素期貨上市后的首個漲停。

  通過走勢可以看出，昨日尿素期貨主力合約UR2001呈現單邊上漲之勢，通過多次拉升，于臨近尾盤時漲停，并以漲停價1767元/噸收盤，上漲幅度達4.00%。昨日UR2001合約共成交64.61萬手，成交額225.2億元，較前一交易日有所放大，增倉3.65萬手，持倉量達13.04萬手，交投依舊活躍，做多情緒較為高漲。

  不過，市場人士廣泛表示，目前尿素現貨基本面并無明顯改善，當前正處于尿素需求淡季，且尿素現貨價格持續下調，整體現貨市場在淡季中仍較為低迷。昨日的漲停可能與前期超跌以及“二青會”舉辦限產炒作、印標大范圍滯期因而下游出現集中補貨等多重因素有關。此外，在上市初期，尿素期貨受資金運行影響很大。

  上市第三日，尿素主力合約多次拉升封至漲停板

  通過上市首日跌停行情，昨日尿素期貨主力合約UR2001日內顯示出單邊上漲之勢，截止收盤以漲停價1767元/噸收盤，上漲幅度達4.00%。這是尿素期貨上市后首次出現漲停。

  據數據統計，昨日UR2001合約共成交64.61萬手，成交額為225.2億元，較前一交易日有所放大，做多情緒高漲。持倉量13.04萬手，增倉3.65萬手，交投依舊非常活躍。

  不過，與火爆的期貨盤面不同，目前尿素現貨市場在淡季中仍較為低迷，基本面并無明顯改善。“基本面來看的話，尿素現貨市場整體偏弱，沒有新增利好提振。昨日山東華魯恒升中小顆粒尿素下調了30元/噸至1790元/噸，整體現貨市場在淡季中仍較為低迷。”方正中期期貨分析師翟啟迪對期貨日報記者說。

  據卓創資訊顯示，昨日河南尿素市場弱勢延續，成交重心仍有小幅下移。場內小顆粒主流出廠價格為1710—1750元/噸。山東地區尿素市場同樣疲軟回落，成交氣氛清淡，中小顆粒主流出廠價格為1720—1800元/噸，臨沂菏澤市場成交1780—1800元/噸。且目前廠家以發前期訂單為主，因受連續陰雨天氣因素影響，需求減量，發運不暢，經銷商接貨意愿相對較弱，預計短期行情將持續低迷。

  多重因素推高期價

  “根據目前的價格來看，目前期貨盤面有升水跡象。”卓創資訊分析師湯菲菲說，在尿素期貨上市初期，期貨價格的現貨屬性會遠強于金融屬性，從上市定價看就是交割區域內的“廠商指導價”。開盤后的跳空其實就為投機資金指明了方向，在產業資金尚未進入時，期貨價格是不會大幅度升貼水于現貨的，所以急挫之后的迅速上漲是修正期價的現貨屬性。等運行一段時期參與度廣泛了，期貨的升貼水才有發展空間，期貨價格也才會更好地發揮價格發現的作用。

  在一德期貨分析師史開放看來，上市前兩天的超跌讓期現貨價格差距擴大較多，昨日的漲停則是因為期貨給了較好的入場做多點位，多頭氣氛濃厚。“尿素期貨上市第一天跌停，第二天開盤又在臨近跌停的位置，期貨現貨價格差距打開太大，這樣一來，期貨給了更低的價位，買期貨的話時間價值大。一般來講，”金九銀十“市場對尿素是有旺季需求的，所以在低價位出現時有現貨貿易企業開始進場做多。”史開放說。

  此外，因為“二青會”正在山西省舉辦的原因，尿素現貨廠家有有出現降低負荷荷的現象，給了多頭炒作的空間。除上述原因之外，期貨日報記者還了解到，由于港口接貨能力及惡劣天氣因素影響，印標項目可能出現了大范圍的滯期，出口商正與印方爭取延期交貨，這致使下游出現集中補庫的動作，可能亦是推高期貨盤面價格的原因之一。

  后期盤面價格仍將承壓

  “昨日尿素期貨UR2001合約漲停至1767元/噸。與期貨相反，昨日現貨價格仍然弱勢，主流現貨下行至1700—1720元/噸附近。我認為前期尿素期貨跌停，并大幅貼水現貨是提前搶跑了現貨悲觀預計。從昨日盤面價格來看，期貨大幅上漲是回歸理性。目前期貨開始升水現貨40—60元/噸附近，后期現貨拋盤壓力將增長。”國泰君安期貨分析師葉偉樂表示，因而，在短期現貨仍然弱勢，沒有新的利好出現之前，預計期貨上漲高度或將有限。

  行業人士廣泛認為，在目前現貨市場低迷的情況之下，真正的行情啟動尚需時間。“從近三年來看，8月份基本都是年度的低點，所以在現在現貨需求表現不佳的情況下，行情真正啟動尚需時間。期貨盤面的基準定價是安徽、山東、河北、河南幾個區域的綜合博弈。各個區域有其自身的價格差距，期貨的跌勢，使得盤面貼水于各地區域的價格，那么很多產業人士認為期貨超跌，開始做買單，這是期貨上市初期各參與方綜合預計的結果，期貨還是要圍繞現貨漲跌。”史開放說，不過，因為前期超跌的緣故，產業企業進場較為謹慎。

  “據我了解的情況，目前尿素期貨市場基本上以機構客戶為主，產業客戶相對而言仍處于試水階段，基本上是以這個輕倉為主。”湯菲菲說，尿素行業相對而言比較傳統，產業對期貨實際上認識程度不夠，多數廠家受自身國企背景限制，在期貨上的操作較為謹慎。

  與廠家相比，貿易商的參與熱情較高。尿素的貿易利潤空間較薄，貿易商參與期貨市場可以為自身的庫存進行套期保值，規避價格下降的風險。但是因為當前現貨市場處于需求淡季，貿易商囤貨的意愿并相對較弱。“目前這個階段貿易商庫存低位，因為現在處于需求淡季，下游對于價格接受度較低，因而貿易商廣泛不愿意囤貨。再加上下游的板材開工率較低、復合肥整體盈利情況較差，貿易囤貨非常謹慎。”湯菲菲說。

  “從基本面來看，尿素短期壓力猶在。”翟啟迪對記者說，如果是上漲走勢，還需要等印標項目以及國內秋季農需時節到來釋放利好。目前，印度國內尿素銷售情況較好，7月份庫存為55萬噸，去年同期是81.5萬噸，外媒推斷后面印度可能會在8月底或9月份再度招標。到時候看印標能不能和國內秋季農需配合帶來一輪上漲走勢。

（文章來源：期貨日報）