俗話說五窮六絕七翻身，這句話放在pp行業也算匹配。PP在二季度經歷了一波大跌之后，在6月中下旬啟動了一波1000元/噸的走高行情，但7月份總體表現偏弱。8月份PP能否再次開啟漲勢，兌現三季度的需求高峰行情呢？在筆者看來，8月份可能是PP最后的走高的機會。

  PP需求有好轉預計

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  需求端，長周期來看，受宏觀經濟、貿易摩擦及環保等因素影響，塑料制品產量呈現回落態勢，不過從今年內淡旺季來看，PP經歷了今年內最淡季之后，后期有望迎來需求高峰。一般二季度末至三季度初，受天氣等因素影響，PP下游開工率降至今年內第二低點（僅次于春節停工放假），不過8月份開始，下游需求有望明顯改善，9月份達到需求最高峰。

  石化去庫存穩步進行

  6月底至7月初，石化庫存在經歷一波回落后，7月大部分時間石化庫存高居不下，一度突破80萬噸大關。不過7月下旬以來，石化去庫存提速，本周周初78.5萬噸，星期三降至73萬噸，周內有望跌破70萬噸大關。且目前中下游原料庫存有限，隨著需求改善，中下游有補庫剛性需求，預期后期庫存有望繼續明顯下降。

  成本支撐提升

  最近國際油價總體處于止跌回升通道，PP價格則振蕩盤整為主，PP油制利潤目前在1500元/噸以內，絕對值依然偏低。此外最近丙烯價格持續走高，高價貨源接近8000元/噸附近，外采丙烯制PP已經出現虧損。中美貿易摩擦緩和，美國原油庫存下降，利好影響下油價依然存在走高動能，且利潤繼續壓縮空間不大，預計后期PP成本支撐逐步提升。

  檢修較多，開工率下降

  二季度以來PP檢修裝置逐步增長，開工率也逐步下降。雖然6月份開工率一度重回90%以上，但是7月以來檢修再次增加，特別是7月中下旬獨山子、神華榆林等集中檢修，PP開工率跌至86%附近。后期來看，8月份仍有多套大產能裝置有檢修計劃，且新擴能裝置暫時無法量產，9月份之前PP供應壓力小。

  小結

  金九銀十是PP傳統需求高峰，往年來看，8月份市場一般會提前啟動備貨行情。不過今年受制于需求弱勢及新擴能造成的供應壓力利空預計，PP在即將進入8月份之時依然偏弱。整個四季度PP難有走高機會，目前新擴能尚未兌現而剛性需求有望啟動，8月份可能是PP今年最后的走高良機。