7月22日(星期一)，國內部分化工品期貨上演“冰火兩重天”行情，一邊是PTA期貨主力1909合約價格以跌停的姿態領跌商品期貨；另一邊則是瀝青期貨主力1912合約以逾2%的上漲幅度高居商品期貨漲幅榜首。剖析人士表示，近期上游原油價格對下游化工品走勢的影響趨弱，化工品在自身基本面主導下走勢分化。展望后市，在瀝青供應存在下降、PTA需求有所減弱的背景下，未來期價分化走勢料延續。

  期價各自為營

  周一，國內化工品期貨延續分化走勢。其中，PTA期貨主力1909合約價格封于跌停，報5596元/噸，創下6月24日以來新低，跌296元或5.02%；在日K線創下“四連陰”之后，瀝青期貨主力1912合約價格拔地而起，收報3352元/噸，漲78元或2.38%。

  “PTA期價大跌根本原因在于聚酯終端疲軟。”中信建投期貨能源化工事業部李彥杰表示，其實，從上周開始，由于聚酯企業減產、停產增加，PTA期價整體即出現出偏弱震蕩態勢。不過，由于福海創裝置仍處檢修期，同時有大廠可能暫停合約供貨使得現貨市場仍呈現偏緊情況，主力1909合約價格一度在5800元/噸一線獲得支撐。而昨日現貨市場偏緊狀況似乎展現了變動，最直接的體現便是報價大幅走跌。

  現貨方面，卓創資訊數據顯示，7月22日早間華東內貿PTA現貨市場一口價報盤為6400元/噸自提，而7月18日這一報價還堅挺在6750元/噸。

  對待瀝青期貨而言，國投安信期貨分析師鄭若金表示，目前，在原油價格逐步企穩、瀝青現貨銷售有收緊的潛在風險，以及隨著華東地區即將“出梅”，下游需求有望回升的背景下，三季度瀝青期價有望維持震蕩上漲格局。

  基本面成主導因素

  近期原油價格表現對下游化工品走勢的指引性作用趨弱，各化工品在自身基本面主導的情況下各自為營。行業人士表示，從目前的基本面情況來看，未來化工品價格分化走勢將持續。

  瀝青方面，中信期貨分析師表示，近期煉廠開工維保持穩定定水平，庫存水平繼續走低，且社會庫存增長幅度放慢，需求好轉使得全國多地瀝青現貨價格提漲。雖然由于此前瀝青、成品油現貨價格相比原油抗跌，煉廠利潤大幅好轉，煉廠開工受到利潤促進有望提升，但7月10日淄博啟動夏秋錯峰生產，常減壓裝置限產30%，中石化減產仍在延續，開工上提幅度有限。另外，7月—8月，俄羅斯石油公司(Rosneft)有三船馬瑞原油供應到國內，但7月國內到港馬瑞原油減少50萬噸至91萬噸(推測是延期)，且本周7月27日是雪佛龍在委石油項目最終豁免期，瀝青原料問題需持續關注。因而，在供應下降的預期下，基差修復后瀝青期價壓力得到釋放。操作方面，繼續推薦多瀝青—WTI價差。

  PTA方面，上述分析師表示，PTA裝置開工率穩定，且福海創檢修結束在即，或帶來供應的增量。此外，聚酯負荷繼續下降，需求端減弱且短期未見改善跡象(聚酯產品產銷低位調整，庫存回升，價格回落以及現金流下降)。另外，部分聚酯工廠更是將合約貨源的余量在現貨市場進行銷售，PTA現貨流通量有所增加。因此，在需求減弱供給預增的背景下，建議逢高沽空PTA期價。

  李彥杰也認為，雖然短期內PTA期價可能呈現修復性反彈，但隨著福海創裝置即將重啟，且聚酯端需求尚無明顯好轉的跡象，期價仍將大機率以偏弱運行為主。